一直处在爆发前夜的蔚来，这次做好准备了吗?

在企业的发展过程中，一直有一个永恒不变的问题，那就是烧钱和盈利究竟哪个重要？

公司创业初期，甚至是一个行业的初期，烧钱已经成为业内玩家的一种常态，为了抢占市场，打造核心竞争力，顶着巨大亏损也要跑马圈地。这样的逻辑并没有错，但这样做大概率会带来巨额的亏损与并不好看的财报。

在这种情况下，企业的产品变现能力、融资能力就成为了能否支撑企业“烧钱”的“承重墙”，“承重墙”足够结实，产品有足够的市场认可度，企业就能活到高楼大厦筑起的那天，反之，遗憾退场的企业也不在少数。

而在新能源汽车行业，这样的现象更是比比皆是。

就在近日，蔚来公布了2023年第四季度以及2023年全年的财报，财报显示，2023年蔚来全年的收入总额达556.18亿元，同比增长12.9%。同时，2023年的净亏损达到了207亿元，同比扩大了43.5%。

 

这或许并不是一份多亮眼的财报，尽管营收增加，但亏损也处于持续扩大。尤其是在价格战愈演愈烈的当下，也让许多网友讨论起了这家车企。

事实上，2023年的整体情况虽然不算太好，但也并不算糟，在分析了财报与电话会议之后，笔者认为，在接下来的2024年，蔚来依然有着极强的翻盘可能。

一边快速挣钱，一边继续烧钱

在总营收方面，蔚来2023年的总营收达556.18亿元人民币，实现了12.9%的增长，取得增长的主要原因是因为汽车销售额的增加。

 

在2023年，蔚来汽车的交付量超16万辆，同比增长30.7%，还算是一个不错的表现。事实上，这也是车企财报表现的最大底气，卖的车足够多，汽车销售额就会增加，单车毛利率提升后，总营收也会更好看，背后体现的便是企业的产品变现能力。

而蔚来第四季度的汽车毛利率为11.9%，同环比均有所上涨，这或许与蔚来的降本增效有关。在2023年11月，蔚来的CEO李斌发布了名为《组织优化与两年优先事项》的全员内部信，开启企业降本增效，目前看来，已经取得了初步成效。

李斌也在财报中表示：“我们的汽车毛利率持续增长，2023年第四季度达到11.9%，展望2024年，我们将专注于业务高优先级目标，提高体系能力，并进一步优化成本管理效率。”

而在投入方面，除了持续布局的换电站外，蔚来的财报还体现着研发费用和销售行政费用的双高。

根据财报，2023年蔚来的研发费用达134.31亿元，同比增长23.9%，第四季度达39.7亿元，同比增长30.7%，在新势力中一骑绝尘，这部分主要是由于新产品和技术的设计、开发成本增加，以及研发部门的人员成本增加导致。

 

不过这也很好理解，在2023年，除了做手机、芯片、电池等研发成本外，蔚来的子品牌“阿尔卑斯”也即将投入市场，因此研发费用高也情有可原。

另一方面，则是销售行政费用支出较大。财报显示，2023年蔚来的销售行政费用达128.84亿元，同比增长22.3%，第四季度的销售行政费用为39.72亿元，同比增长12.6%，环比增长12.1%。主要是因为销售智能的人员成本增加，以及市场活动增加所导致。

 

看完了蔚来的财报，我们可以大致梳理出一些问题：销量急需提高、研发费用过高、销售和行政费用过高。

事实上，背后还是文章开头的那个问题：烧钱和盈利究竟哪个重要？

这个问题似乎很难有定论，但我们可以看这样一个例子：

在2007年，京东开启了烧钱模式，坚持自建物流，彼时并不被市场所看好，甚至遭到了许多同行的抵制。而时至今日，京东物流已经成了京东重要的核心竞争力，配送速度快，体验也收获了许多用户的好评，最终，京东物流于2021年在港交所上市。

这就是一个典型的“烧钱”商业案例，为了强化电商业务，京东将物流做大做强，与电商业务相互配合，带给消费者更好的购物体验，这就告诉我们一个道理：烧钱没错，但烧钱是有针对性的，一定要围绕着自身业务和消费者体验进行。

在了解了这一点之后，我们再看蔚来的财报，就有了新的角度。

一场长期主义的豪赌

蔚来在行业内，是一家具备长期主义的企业，无论是换电网络的布局，还是斥资31亿元买下江淮工厂，都是为了降本与提升用户体验。而在研发成本、销售和行政费用上，蔚来同样奉行长期主义的策略。

首先是研发费用方面，很多人都诟病蔚来“乱花钱”，但手机、电池也好，激光雷达芯片也罢，都对汽车有着极强的针对性，可以直接提升消费者的体验，严格来说并不算乱花钱。

手机可以提升手车互联的体验感，电池则主要分为研发和制造两个方面，此前李斌表示制造在短期三年内提升不了毛利表现，所以蔚来在2023年第四季度将电池重点放在了研发上，等到车型起量后，再进行自造，以规模换毛利。

而自研激光雷达芯片则是体现在智能驾驶领域，在2024年，城市辅助驾驶已经成了众多车企的必要功课，蔚来也是其中的一员。据了解，蔚来将在第二季度开启包含高速公路、城区、换电等在内的全域领航辅助的全量推送，端侧多模态大模型 NOMI GPT也即将启用，这都将直接增加蔚来的产品竞争力，而自研芯片可以帮助蔚来降低成本，在 2023 蔚来创新科技日上，李斌表示这块芯片可以帮其节省几百块。

 

由此可见，蔚来的研发费用，背后目的都是为了降本和提升消费者体验，只不过研发存在一定周期，短时间内无法完全体现。

再看销售和行政费用方面，蔚来表示销售成本的增加主要是因为销售职能的人员成本增加，以及市场活动增加所导致。

而这些增加，其实也是为了更好地提振销量，在去年开启降本增效期间，李斌将“销售能力”视为了2023年最大的教训，表示有很多意向订单没有及时跟进，最后导致客户流失。

最终，蔚来在两个月内，找了数千名销售，壮大销售队伍，并且为销售安排了长时间的培训，以提高销售能力。这同样也带来了一定的周期，因为销售无法立刻上岗，可能会导致短期内人效偏低，但从长期来看，今年蔚来客户的销售环节体验或许会有很大的提升，销量也有望取得突破。

从以上角度来看，蔚来所谓的“烧钱”突然就变得有意义起来，而这也是一场长期主义的豪赌。

前文中提到，企业的产品变现能力、融资能力是支撑企业“烧钱”的“承重墙”，“承重墙”足够结实，产品有足够的市场认可度，企业就能活到高楼大厦筑起的那天，而蔚来的融资能力也是出了名的强。

 

在去年12月27日，蔚来刚刚完成了来自CYVN的战投，达22亿美元，财报显示，蔚来目前的资产已经达573亿元，相比第三季度增长了121亿元。在换电领域，蔚来也与长安、吉利、江淮、奇瑞等车企进行合作，此后也将为其提供极强的变现能力。

由此看来，蔚来显然具备收获长期主义的能力。

阿尔卑斯将上市

蔚来的蓝图已画好

在销量方面，除了前文中提到的提升销售能力，通过研发提升产品力等方式，在财报会议上，李斌也表现出了对蔚来汽车的信心，认为蔚来的业绩很快就会到达拐点，而这一拐点就是子品牌“阿尔卑斯”。

关于阿尔卑斯的车型，李斌在电话会议中透露：

第一款车型会对标Model Y，成本比Model Y低10%，价格也更有竞争力；

第二款车型是对标市场上卖的好的SUV，目前处在开模阶段，在不久后会推向市场；

第三款车型还处在开发过程中。

第一款车型对标Model Y，第二款车型按笔者的理解可能会对标理想L系列或新问界M7，同时由于是走量车型，价格可能以上竞品便宜。

通过以上信息猜测，阿尔卑斯的车型大概率是产品与价格都极具竞争力的产品，在新品发布后，蔚来的产品策略大概就可以概括为：新品牌走量，老品牌维持毛利率，做到销量与毛利率齐升。

 

而在财报电话会议结束后，蔚来在美股市场应声上涨，3月5日收涨2.81%也说明了投资者对其表示了看好。

 

最后，让我们总结李斌已经在财报电话会议上描绘的美好未来：

蔚来车型稳住毛利率，站位高端纯电市场，阿尔卑斯走平民家用路线，按照工业生产的规模效应以量取胜，二者共同组成了蔚来的产品变现能力，让蔚来等到长期主义得到回馈的那天。

但这一切只是理想的状态，毕竟阿尔卑斯品牌还没有投入市场，提升销售能力和研发能力能带来多少回馈也未可知。但好在，蔚来的蓝图已经画好，并且随着投入空窗期的度过，验证效果的时间节点也即将来临。

或许在2024年，一切就会有结果。